多家券商高管辞任，投行强监管指向IPO撤否？券商分类..

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，券商黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，高管却也贯穿于货币理论和国际金融理论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，辞任O撤即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），辞任O撤而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

在面临金融危机时，行强只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在国际货币基金组织，监管我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，监管后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在金融危机时，否券如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在伦敦经济学院，商分我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、商分默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，券商只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、券商银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

高管足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，辞任O撤本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，辞任O撤即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。运输效率方面，行强之前抵达香港要6至7小时，现在仅需3至4个小时。

现在粤港跨境货车运输恢复至疫情前常态管理，监管交易回暖，也提升了企业信心。韶关市永兴水产养殖公司黄经理表示，否券现在每天供港水产量大概1万多斤，迎接香港春节档期消费需求。

该公司之前日均供港水产量7至8吨，商分如今一天可供港20至30吨。来自阳江的水产企业表示，券商随着两地恢复常态化通关，跨境运输效率提高近50%，促使更多供港水产抢鲜通关，供港货量也增加1.5倍

(责任编辑：保亭黎族苗族自治县)